स्मॉल-कैप कंपनियों का मार्केट कैपिटलाइजेशन (बाजार पूंजीकरण) बड़ी-कैप कंपनियों के मार्केट कैपिटलाइजेशन का 14.12% है; हालांकि, स्मॉल-कैप फंडों का AUM लार्ज-कैप फंडों के AUM का 36.6% है। यह अजीब है; कम जोखिम वाले फंड श्रेणियों की तुलना में खुदरा निवेशकों का अधिक जोखिम वाले फंड श्रेणी में अधिक निवेश है।
विश्लेषण की शुरुआत
खुदरा निवेशकों की स्थिति
अभी भारत में २२ स्माल कैप फंड है। ३० सितम्बर २०२० को स्माल कैप फंड का कुल एसेट अंडर मैनेजमेंट (AUM) 53,175 करोड़ रूपया था। जनवरी और जून 2020 के बीच स्मॉल कैप कंपनियों का कुल बाजार पूंजीकरण रु 1,429,948 करोड़ था। स्माल कैप फंड का एस्सेट अंडर मैनेजमेंट (AUM) स्माल कैप कम्पनियो के कुल मर्केट कैप का 3।72% है। (यह गणना करने का एक सही तरीका नहीं है, लेकिन इसका उपयोग अन्य फंड श्रेणियों के साथ तुलना के लिए किया जा सकता है).
अब जरा लार्ज कैप फंड के AUM पे नज़र डाले। ३० सितम्बर २०२० को लार्ज कैप म्यूच्यूअल फंड का AUM 145,396 करोड़ रूपया था । लार्ज कैप कंपनियों का मार्किट कैपिटलाइजेशन जैनुअरी एवं जून के बीच 10,125,721 करोड़ रूपया था। लार्ज कैप फंड का AUM लार्ज कैप कंपनियों के मार्केट कैप का 1.44% था।
स्मॉल-कैप कंपनियों का मार्केट कैपिटलाइजेशन (बाजार पूंजीकरण) बड़ी-कैप कंपनियों के मार्केट कैपिटलाइजेशन का 14.12% है; हालांकि, स्मॉल-कैप फंडों का AUM लार्ज-कैप फंडों के AUM का 36.6% है। यह अजीब है; कम जोखिम वाले फंड केटेगरी की तुलना में खुदरा निवेशकों का अधिक जोखिम वाले फंड केटेगरी में अधिक निवेश है। कॉर्पोरेट निवेशक आमतौर पर सुरक्षित म्यूचुअल फंड में निवेश करते हैं।
| केटेगरी | AUM (करोड़ ) | कुल मार्केट कैपिटलाइजेशन (करोड़ ) | AUM/ मार्केट कैपिटलाइजेशन |
|---|---|---|---|
| स्माल कैप फंड | 53,175 | 1,429,948 | 3.72% |
| लार्ज कैप फंड | 145,396 | 10,125,721 | 1.44% |
स्माल कैप फंड /लार्ज कैप फंड
- AUM: 36.58%
- मार्केट कैपिटलाइजेशन: 14.12%
उपरोक्त आंकड़ों के आधार पर यह निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि खुदरा निवेशकों ने स्मॉल-कैप फंड में बहुत ज्यादा निवेश कर रखा है । अब सवाल उठता है कि स्मॉल कैप फंड्स ने लार्ज-कैप फंड्स की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया है या नहीं ।
बेंचमार्क इंडेक्स की तुलना
लार्ज-कैप फंड्स के साथ स्मॉल-कैप फंड के तुलनात्मक प्रदर्शन का विश्लेषण करने के लिए या तो हम सभी बड़े-कैप फंडों के प्रदर्शन के साथ सभी छोटे-कैप फंडों के प्रदर्शन की तुलना कर सकते हैं या हम बेंचमार्क सूचकांक के प्रदर्शन की तुलना कर सकते हैं। सूचकांक का उपयोग विश्लेषण को सरल और समझने योग्य बना देगा।
मैंने NIFTY 50 TRI (टोटल रिटर्न इंडेक्स), NIFTY स्मॉल-कैप 100 TRI और NIFTY स्मॉल-कैप 250 TRI इंडेक्स को बेंचमार्क इंडेक्स के रूप में चुना है। निफ्टी 50 टीआरआई एक लार्ज-कैप इंडेक्स है जैसा कि सभी जानते हैं, अन्य दो इंडेक्स स्मॉल-कैप इंडेक्स हैं।
उपरोक्त चार्ट को देख के कहा जा सकता है कि 2008-09 के महान वित्तीय संकट (GFC) तक, NIFTY 50 TRI और स्मॉल-कैप इंडेक्स एक ही दिशा में बढ़ रहे थे। हालांकि, वित्तीय संकट और इसके बाद, निफ्टी 50 टीआरआई और स्मॉल-कैप इंडेक्स के बीच ये संबंध टूट सा गया है । वे एक ही गति से नहीं बढ़ रहे थे लेकिन फिर भी, वे एक ही दिशा में बढ़ रहे थे। 2018 के अंत और २०१९ के प्रारम्भ में ये सम्वंध टूट गया ।
स्मॉल-कैप फंड बनाम अन्य सभी इक्विटी फंड केटेगरी
बेंचमार्क इंडेक्स के प्रदर्शन के आधार पर कहा जा सकता है कि स्मॉल-कैप फंड कैटेगरी शानदार प्रदर्शन नहीं कर रही है। हम स्मॉल-कैप फंड की इक्विटी फंड श्रेणी से संबंधित अन्य फंडों पर अधिक विस्तार से जानकारी ले सकते हैं।
| फंड केटेगरी | मीडियन ड्राडाउन | मीडियन ईवीटी VaR | मीडियन वार्षिक रिटर्न (5साल) |
|---|---|---|---|
| टेक्नोलॉजी फंड | -23.16% | -18.55% | 14.85% |
| फार्मा फंड | -23.36% | -27.7% | -27.7% |
| कंजप्शन फंड | -26.59% | -28.07% | 8.82% |
| लार्ज कैप फंड | -26.92% | -25.51% | 6.35% |
| मल्टी कैप फंड | -28.57% | -27.36% | 6.24% |
| ईएलएसएस (टैक्स सेविंग) | -28.7% | -27.96% | 6.9% |
| फोकस्ड फंड | -29.11% | -26.99% | 7.46% |
| कॉण्ट्रा फंड | -29.41% | -29.03% | 8.82% |
| लार्ज एंड मिड कैप फंड | -30.46% | -28.05% | 7.22% |
| डिविडेंड यील्ड फंड | -31.84% | -26.1% | 7.03% |
| मिड कैप फंड | -32.22% | -35.1% | 7.04% |
| वैल्यू फंड | -36.32% | -32.43% | 5.86% |
| बैंकिंग एंड फाइनेंसियल सर्विसेज फंड | -37.43% | -33.65% | 6.59% |
| इंफ्रास्ट्रक्चर फंड | -40.87% | -35.89% | 1.84% |
| स्मॉल कैप फंड | -44.01% | -36.2% | 6.71% |
टेबल 2 से साफ़ पता चलता है की स्माल आप फंड में अधिकतम रिस्क है परंतु रिटर्न रिस्क के हिसाब से उतना नहीं है । मीडियन ड्राडाउन ( सबसे उच्तम स्तर से न्यूनतम स्तर ) का नुक़सान स्माल कैप फंड का सभी इक्विटी फंडों मे सबसे ज्यादा है। परन्तु स्माल कैप फण्ड का रिटर्न बसे ज़्यदा नहीं है। केटेगरी के स्तर पे स्माल कैप फंड का प्रदर्शन सबसे ख़राब है।
फंड का प्रदर्शन
पूरी स्माल कैप फण्ड केटेगरी का प्रदर्शन देखने के बाद ये प्रश्न तर्क सांगत है कि स्माल कैप फंड केटेगरी के अंतर्गत आने वाले सभी फंडो का प्रदर्शन कैसा है। क्युकी सभी फंड का प्रदर्शन एक समान नाही होता है । टेबल 3 में प्रष्तुत आंकड़े इस प्रश्न का उत्तर प्रदान करते है। टेबल 3,छोटे-कैप फंडों के प्रदर्शन को दिखाया गया है ये सभी फंड पाँच या पाँच वर्ष अधिक पुराने हैं। विश्लेषण की तिथि 30 सितंबर 2020 है ।
| फंड का नाम | प्रारंभ तिथि | WA रिटर्न #% | 1Y रिटर्न % | 3Y रिटर्न % (वार्षिक) | 5Y रिटर्न % (वार्षिक) | ड्राडाउन % | ईवीटी VaR (95% 1Y) % | WA रिस्क $ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| क्वांट स्मॉल कैप फंड | 23/9/1996 | 19.63 | 52.28 | 0.05 | 6.53 | -42.38 | -24.34 | -33.36 |
| यूनियन स्मॉल कैप फंड | 20/5/2014 | 7.91 | 19.31 | .02 | 5.73 | -37.75 | -40.34 |
39.05 |
| डीएसपी स्मॉल कैप फंड | 4/5/2007 | 7.67 | 17.61 | 0.00 | 7.54 | -45.05 | -40.88 | -42.96 |
| एसबीआई स्मॉल कैप फंड | 27/7/2009 | 6.99 | 12.25 | 0.06 | 13.4 | -34.84 | -31.55 | -33.2 |
| कोटक स्मॉल कैप फंड | 30/12/2004 | 6.62 | 13.91 | 0.03 | 8.67 | -37.49 | -31.92 | -34.7 |
| निप्पॉन इंडिया स्मॉल कैप फंड | 26/8/2010 | 6.51 | 12.34 | 0.03 | 10.92 | -42.97 | -43.16 | -43.06 |
| एक्सिस स्मॉल कैप फंड | 11/11/2013 | 5.61 | 9.47 | 0.09 | 11.26 | -30.41 | -28.33 | -29.37 |
| आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल स्मॉलकैप फंड | 23/8/2007 | 2.98 | 5.15 | 0 | 5.91 | -41.17 | -29.55 | -29.55 |
| एचएसबीसी स्मॉल कैप इक्विटी फंड | 12/4/2005 | 2.67 | 5.44 | -0.05 | 3.93 | -52.1 | -41.76 | -46.93 |
| सुंदरम स्मॉल कैप फंड | 3/1/2005 | 2.06 | 4.69 | -0.07 | 2.26 | -53.7 | -48.98 | -51.34 |
| एल एंड टी इमर्जिंग बिजनेस फंड | 22/4/2014 | 1.01 | -1.87 | -0.04 | 8.43 | -47.51 | -38.65 | -43.08 |
| एचडीएफसी स्मॉल कैप फंड | 11/2/2008 | 0.86 | -2.25 | 0 | 8.22 | -45.86 | -34.89 | -40.38 |
| फ्रैंकलिन इंडिया स्मॉलर कंपनीज फंड | 16/11/2005 | -0.6 | -4.1 | -0.05 | 4.31 | -46.89 | -31.38 | -39.14 |
| आदित्य बिड़ला सन लाइफ स्मॉल कैप फंड | 9/4/2007 | -2.88 | -0.64 | -7.84 | 4.36 | -54.75 | -37.52 | -46.13 |
# वेटेड एवरेज रिटर्न
- 1 साल रिटर्न का वेट = 35%
- 3 साल रिटर्न का वेट = 45%
- 5 साल रिटर्न का वेट = 20%
$ वेटेड एवरेज रिस्क
- ड्राडाउन = 50%
- EVT VaR (95% 1Y) = 50%
यदि हम टेबल 3 में, 3 साल के रिटर्न पर एक नज़र डालें, तो रिटर्न शून्य या नकारात्मक है। मतलब पिछले तीन सालों में स्मॉल कैप फंड्स ने निवेशकों को कोई रिटर्न नहीं दिया है। तीन फंडों ने पिछले 1 साल (17% +) में रिटर्न दिया है, शेष ग्यारह फंडों का रिटर्न बहुत खराब है। टेबल 3 में चर्चा की गई रेगुलर प्लान की तुलना में डायरेक्ट प्लान का प्रदर्शन थोड़ा बेहतर होगा।
स्माल कैप फंड से अच्छा प्रदर्शन करने वाले फंड अन्य फंड केटेगरी में आसानी से मिल जायेगे । स्माल कैप फण्ड निवेश के लिए बहुत अच्छा नहीं है , एक या दो फंड ने पिछले 1 साल में थोड़ा अच्छा प्रदर्शन किया हो परन्तु स्माल कैप फंड केटेगरी निवेश के लिए सही नहीं है।